11月15日，新能源汽車板塊突然大幅回調。同花順新能源汽車板塊指數下降1.79%，金龍汽車跌停。市場普遍認為是補貼大幅下調的傳聞影響了市場短期情緒所致。但天風證券等專業機構認為，不應對新能源汽車的政策信心產生動搖，該板塊在中長期的增長性是非常確定的。

 

        新能源汽車板塊下挫

 

        11月15日一開盤，金龍汽車、杉杉股份等即大幅下跌，最終金龍汽車以跌停收盤，收盤價報13.59元/股。杉杉股份收盤跌9.08%，報20.73元/股。此外，宇通客車下跌7.19%，億緯鋰能下跌7.66%。國軒高科、英搏爾跌幅逾6%，比亞迪下跌5.94%。

 

        此次新能源汽車板塊下跌涉及到100多只個股，包括整車類企業如廣汽集團、上汽集團、中通客車等等，也包括鋰電池類企業如億緯鋰能、堅瑞沃能、國軒高科等。正宗特斯拉概念股如天汽模、三花智控此前由于特斯拉在中國建廠的傳言屢次被炒高，但這次也是跌“聲”一片。

 

        為何新能源汽車板塊突然遭遇重挫？市場普遍認為，是由于近兩天傳言2018年新能源補貼將大幅下調引發市場情緒。記者注意到，目前關于補貼下調的傳聞也存在各種版本，既有傳有關部委有可能會將原定2019年的補貼下調（降幅20%）的節點提前至2018年執行，也有傳是補貼下調的幅度特別大，其中客車補貼總金額和單車補貼都下調了40%，能量密度提高到140瓦時/千克。乘用車最高檔是400km以上，補貼1萬元-5萬元不等。專用車補貼下滑，最高上限從20萬元下調到10萬元，度電補貼下調到900元/度。

 

        不過，新能源汽車市場倒是一片大好。11月10日，中國汽車工業協會公布數據，10月新能源汽車產銷分別完成9.2萬輛和9.1萬輛，同比增長85.9%和106.7%。業內預計，由于2018年補貼政策或再調整，有部分提前搶購，預計11月、12月新能源汽車將保持熱銷。

 

        一位參加天風證券新能源汽車電話會議的人士對記者透露，天風證券各行業分析師均認為，不應因為傳言而懷疑對國家對新能源汽車行業鼓勵發展的態度。政府不會對行業“一棍子打死”，只是會進一步促進行業結構的合理性以及推動技術進步，因此政府在扶持力度、補貼額度等方面向優秀車企、電池公司傾斜，但整體上政府政策支持的內核不會變。

 

        天風證券分析師還稱，新能源汽車長期增長的趨勢是非常確定的，會形成以10年為周期的大增長。因此此次回調應只是短期的市場情緒帶來的影響，這反而帶來一個好的買入機會，中長期來看行業十分具有價值。建議關注特斯拉產業鏈、寧德時代產業鏈以及行業細分龍頭。

 

        國金證券汽車團隊認為，市場傳聞的補貼下調版本，可能是最壞的情況，實際情況未必如傳聞版本。此外，行業負面影響遠不如2017年初的補貼下調，龍頭有望強者恒強，具體體現在：第一，補貼金額即使下調40%，影響相對沒那么大。第二，2017年補貼下調之后，市場花很長時間進行產業鏈上下游協調，預計此次下調，協調效率會高很多。第三，上游成本持續下降，下游客戶需求剛性，價格接受度高，2018年產量預計相比2017年將有較大提升，企業毛利率總體影響不會太大。第四，補貼下調對于行業總體是負面的，但是或將帶來四季度新能源汽車搶裝。

 

        補貼依賴效應待消除

 

        一直以來，國家的政策尤其是行業補貼成為新能源汽車的“護航員”，但同時也導致了行業的路徑依賴。這導致政策的風吹草動既直接引發股價的大幅變化，也對行業和企業的生產經營產生影響。就在今年第三季度財報中，多家上市公司反映國家補貼的下滑導致公司利潤下降。而在經營生產上，補貼也往往會對公司產生直接影響。

 

        何時能夠不再因為一則傳言而產生市場的大幅波動，補貼效應何時才能消除，也成為不少業內人士關注的話題。

 

        招商證券研報認為，長期來看，未來補貼的邊際效應會越來越弱，真正主導的政策是雙積分制，只有經歷充分的市場競爭，才能做出真正能夠讓消費者買單的新能源車，從而引起自發需求，建立長期發展機制。

 

        天風證券一位分析師稱，按照市場發展情況，今年才算是新能源汽車的元年，因為這個市場正在逐步形成，產業也在自發進步，可以推動社會在向前發展。部分細分領域如鋰電領域具備了優勢，走在了世界的前列。在市場的主導下，車企以及相關產業鏈的企業需求也越來越多，整體而言行業已經有不錯的業績，正在逐漸擺脫國家補貼的依賴和影響。

 

        有行業人士對記者表示，其實不少電池企業針對國家政策的變化趨勢也在做準備，比如生產更加高性能的電池，降低成本，提高電池的密度等等，這些都將有效對應對國家補貼變化給企業和行業帶來的沖擊。