籌劃一年有余，萬里股份(600847)通過重大資產重組，由鉛酸電池轉型鋰電領域的計劃以終止收場。

 

       2月20日晚間，萬里股份發布公告，由于標的資產特瑞電池新增6萬噸/年磷酸鐵鋰產能已投產，且經營狀況好于預期，交易對方要求對估值及業績承諾等核心內容進行調整，截至目前雙方未就方案調整事宜達成一致，故決定終止本次重大資產重組。

 

       事實上，市場對萬里股份本次交易擱淺早有預期。2022年12月12日，由于尚未完成關于中國證監會反饋問題的回復事項，且標的資產財務數據已超過有效期，萬里股份決定對方案進行調整，并撤回重組申請文件。當時，公司曾表示將積極與交易對方協商方案調整事宜，盡快達成調整后的正式方案。不過從目前的情況看，方案調整短期難以成行。

 

       根據此前披露的重組報告書，萬里股份擬以7.35億元置出萬里電源100%股權，同時作價11.8億元購買特瑞電池48.15％股權，前述資產等值部分進行置換，差額部分以發行股份方式向全體交易對方購買，發行價為14.32元/股。與此同時擬向不超過35名特定對象發行股份募集配套資金不超過1.5億元，用于年產 10萬噸高端磷酸鐵鋰電池正極材料項目。

 

       萬里股份與特瑞電池結緣已久。早在2017年，萬里股份就曾以增資形式入股特瑞電池，并以15.61%的持股比例位列第二大股東；此后不久，萬里股份發生控制權變更，并將特瑞電池相關股份剝離給原控股股東南方同正。而按照易主的相關約定，南方同正需在三年內承接上市公司既有的鉛酸業務板塊資產，而本次重大資產重組即為南方同正的履約之舉。

 

       回到本次重組的標的資產特瑞電池，其主營業務為磷酸鐵鋰正極材料的研發、生產及銷售，近年來受益于新能源行業景氣度持續攀升，成長頗為迅速。數據顯示，特瑞電池2020年、2021年營收分別為2.1億元、5.8億元，而隨著產能的持續擴張，公司在2021年順利實現扭虧為盈，凈利潤為2352.4萬元；2022年1-4月，特瑞電池營收已達6億元，超越2021年全年，凈利潤達7927.3萬元，超上一年度全年凈利的3倍。按照業績承諾，特瑞電池2022-2024年扣非后凈利潤分別為不低于1.5億元、2億元、2.5億元。

 

       綁定大客戶是特瑞電池業績飆升的法寶。報告書顯示，特瑞電池于2021年引入寧德時代作為戰略客戶并開始批量供貨，2022年1-4月，公司對寧德時代的銷售額占比達95%。按照特瑞電池的產能規劃，短期產能將達10萬噸/年，現有產能主要用于保障對寧德時代供應能力。

 

       隨著資產重組計劃的終止，萬里股份扭虧為盈的步伐或放緩。在新能源汽車滲透率逐步提升的背景下，用于啟動啟停的鉛酸電池市場空間縮小，萬里股份業務逐年下滑，2022年預計虧損2600萬元-3400萬元，較2021年虧損幅度進一步擴大。 公司表示，2022年疫情對市場拓展及物流配送有所影響，營收出現一定比例下降，同時受電費上漲、上半年部分材料漲價以及產量下降影響，單位產品成本上升、毛利率水平有所降低。

 

       需要關注的是，資產重組雖然終止，但南方同正仍需履行承接鉛酸業務及虧損補足義務。萬里股份表示，將采取包括但不限于訴訟等方式，督促相關方履行義務。