欣旺達電子股份有限公司（以下簡稱“欣旺達”，300207.SZ）定增募資有了新進展。

5月24日，欣旺達公告表示，其已收到證監會一次反饋意見通知書，證監會就報告期內欣旺達動力鋰電池項目的毛利率、營收貢獻較低等問題進行了問詢。

記者注意到，由于受證監會“2·17再融資新政”影響，欣旺達將原有的定增預案進行了修正，其中發行股份數量由原先的3億股降至2.585億股；募集資金總額也由32.46億元調整至27.96億元。

股東質押融資

欣旺達以消費類鋰電池為主業，近年來業績持續增長。上市之初，其營收10.31億元，截至2015年底，營收已增長到64.72億元，歸母凈利潤達到3.25億元。今年2月23日，欣旺達公布了2016年度業績快報，其總營收增長25.01%，達到80.9億元；歸母凈利潤增長38.59%，達到4.5億元。

不過，在業績高增長的同時，由于業務的快速擴張，其資產負債率也一路走高。根據欣旺達此前公布的定增預案，在報告期內，欣旺達合并資產負債率分別為54.00%、67.44%、66.11%及68.50%。欣旺達坦承，“目前公司資產負債率處于歷史較高水平，這限制了公司外部債務融資的空間及成本”。

值得關注的是，在欣旺達資產負債率走高的情況下，其調整定增預案所減少的4.5億元募投資金則依舊從補充流動資金項目中扣除，而消費類鋰電池擴產項目及動力類鋰電池建設項目的投資均未減少。

為了緩解資金壓力，欣旺達控股股東王明旺多次將其部分股份進行了質押。6月1日，根據欣旺達公告，該公司控股股東王明旺向招商證券股份有限公司質押1850萬股公司股份，占公司總股本1.43%。此次質押備注一項標注為“融資”。

此前，在5月12日，王明旺同樣向招商證券股份有限公司質押2375萬股公司股份，占公司總股本5.28%。此次質押備注一項同樣標注為“融資”。

記者獲悉，王明旺為欣旺達創始人，原為該公司董事長兼總經理，但在2016年9月，王明旺在毫無征兆的前提下以個人原因為由申請辭去相關職務。

根據《上市公司證券發行管理辦法》第三十九條規定，上市公司存在董事、高級管理人員三十六個月內受到中國證監會的行政處罰，或者十二個月內受到過證券交易所公開譴責的，不得非公開發行股票。

為此，有分析人士認為，王明旺當時突然離職背后，或為欣旺達日后的資產重組、定增等資本運作考慮。

公開資料顯示，2015年，王明旺及其一致行動人王威曾在減持股份累計達到5%時，王明旺未在履行報告和披露義務前停止賣出欣旺達股份，違反法律規定減持的股份數663萬股，違規減持金額達到1.95億元，并因此遭到證監會處罰。

加碼動力類電池

過去三年，受益于消費電子行業的快速發展，欣旺達營收及凈利增長迅速。2014至2016年，欣旺達營收分別為42.79億元、64.72億元、80.52億元，其歸母凈利潤也由1.67億元增長至4.5億元。其中，手機數碼類電池的快速增長是支撐欣旺達發展的關鍵支柱。2014年欣旺達手機數碼類電池營收為26.03億元，占公司營收比重為60.83%；2015年迅速增長至50.18億元，營收占比也提升至77.53%；即便是在國內手機市場增速放緩的2016年，其營收依舊增長至61.43億元，占當年總營收的76.29%。

欣旺達在公告中表示，公司投資6.59億元進行消費類鋰電池模組擴產項目，看重的便是其規模巨大且增長穩定的市場，在消費升級趨勢加快、人工智能和虛擬現實方興未艾、消費類電子新產品層出不窮、傳統產品更新迭代需求量加大的情形下，消費電子行業規模呈現逐漸擴大的發展趨勢。募投項目達產后，欣旺達預計年營收將增長30億元、年凈利也將達1.91億元。

5月23日，欣旺達在與投資者互動時提及，公司將在未來幾年中把筆記本電腦電池作為發展的重點。其年報數據顯示，2013年公司筆記本電腦電池收入為6.65億元，但隨后便下滑至2016年的3.88億元。受平板電腦及智能手機的沖擊，PC行業已非朝陽產業，來自IDC的數據顯示，2016年全球PC出貨量共計2.6億臺，比2015年下降了5.7%。

在市場持續降溫的情況下，欣旺達為何想要重振筆記本電腦電池業務？對此，欣旺達證券代表黃穎向《中國經營報》記者表示，目前筆記本電腦電池正在由傳統的18650鋰電池向聚合物鋰電池轉換，而公司在聚合物鋰電池方面積累了大量的經驗技術，目前公司已經與聯想、微軟等一系列國內外知名廠商開展了合作，未來公司筆記本電腦電池業務將會有較大的發展空間。

與消費類鋰電池相比，欣旺達此次定增的重點卻圍繞在動力類鋰電池領域。根據預案，欣旺達將投資24.1億元在惠州建設動力類鋰電池項目，其中20.5億元將通過此次定增募集。根據計劃，該項目將建成年產6GWh的動力類鋰電池（含4GWh動力鋰電池電芯）生產線。欣旺達預計項目達產后的經濟指標為年營收97.2億元、年凈利8.54億元。僅此一項目的產值便遠遠超出該公司2016年度的營收數據。

然而，從前三年的營收數據來看，欣旺達動力類鋰電池營收占比卻一直處于較低水平，且毛利率也處于低位。數據顯示，2014至2016年，欣旺達動力類鋰電池營收分別為3.5億元、3.86億元、5.14億元，占總營收比值為8.19%、5.98%、6.39%，毛利率均在18%左右徘徊。

對此，黃穎向記者透露，目前公司動力類鋰電池訂單多為小型訂單，而且還有一部分電動自行車的產品，這類訂單統一劃在動力類鋰電池，因此現有的利潤水平與營收水平并不能代表公司募投項目的經營能力。

“公司已經與一系列車廠達成了合作協議，未來的營收能力是有保障的。”黃穎向記者表示，目前惠州的一期廠房已經建設完畢，相關的設備將在三四季度進行調試，如果一切順利，今年四季度或明年一季度，一期項目將正式開始生產。

不過，從市場數據來看，一切似乎仍有待觀察。據高工產研鋰電研究所統計，2017年4月新能源汽車產銷量分別達37306輛和34361輛，同比分別增長19%、7.9%。盡管增速喜人，但需要注意的是，這其中新能源乘用車的占比達到了88.7%，專用車的產量僅為1968輛，同比下降280%；配電量為90.5MWh，占比為9%。

國泰君安證券分析師徐云飛表示，雖然電動專用車4月配電量占比僅9%，但目前多數物流車企已針對補貼方案完成了相應的調整，進入前四批目錄車型數量創歷史新高，隨著市場真實需求釋放，預計即將進入快速放量期。

興業證券分析師劉亮也在研報中表示：“力神前高管梁銳先生作為動力鋰電池的負責人，其在動力鋰電和新能源方面的深厚積累對于欣旺達電池戰略落地具有積極作用。公司以物流車作為動力鋰電池的切入點，電芯項目預計明年一季度將開始投產，業績短期有一定壓力，但長期來看，動力鋰電池將是欣旺達最大的看點。”