收購動力電池龍頭,切入新能源汽車產業。公司擬收購沃特瑪,預案稱,公司擬作價52億元收購深圳沃特瑪100%股權。其中,現金對價12億元,股份對價40億元(擬8.63元/股發行4.63億股)。同時,公司擬以9.90元/股的價格,發行股份募集配套資金25億元,沃特瑪承諾2016-2018年歸母公司凈利潤不低于4.03、5.05、6.09億元。沃特瑪是國內最早成功研發磷酸鐵鋰新能源汽車動力電池、汽車啟動電源、儲能系統解決方案并率先實現規模化生產和批量應用的動力鋰電池企業之一,2015年度沃特瑪實現營業收入21.63億元,并實現凈利潤2.74億元,在磷酸鐵鋰電池細分行業市場占有率除比亞迪外僅次于CATL。沃特瑪磷酸鐵鋰電池采用與特斯拉類似的圓柱體結構設計,技術成熟,精良的電池材料和優化的工藝配方保障了單體電芯的一致性、高穩定性。沃特瑪進入中國移動、中國聯通、中國電信三大運營商磷酸鐵鋰后備電池組供應商行列,在儲能電站應用方面展開同國家電網、南方電網等機構和企業的技術交流與合作。此外,積極開展新能源汽車運維業務,布局新能源汽車整車設計、租賃與銷售、運營及運輸、充維服務等領域。公司成立產業創新聯盟,全面布局新能源汽車電池產業鏈,已逐步發展成為新能源汽車行業系統解決方案的綜合服務商。
打造“消防安全+新能源”新模式,協同作用實現完美互補。公司是A股市場消防第一股,沃特瑪是新能源動力電池行業領先企業。此次收購完成后,堅瑞消防將進入動力鋰電池以及新能源汽車租賃、銷售、運營、維護等新領域,通過借助沃特瑪在新能源汽車相關領域的經驗、技術和銷售渠道,努力開發適用于動力電池和新能源汽車的消防安全產品,提升公司原有消防產品的市場競爭力。通過與公司的并購合作,沃特瑪也將通過資本市場獲得支持,進一步深化產品研發與市場拓展,同時,借助于堅瑞消防在消防領域豐富的經驗與行業優勢,沃特瑪有望進一步拓展在專用車中的市場份額,我們認為沃特瑪將進入擴張的快車道,新能源汽車相關產業將成為公司新的盈利增長點,快速提升上市公司的盈利能力。
全產業鏈布局消防業務,打造消防行業整體解決方案服務商。公司是A股市場消防第一股,2015年全年收入5.8億元,歸屬于上市公司股東的凈利潤3538萬元,分別同比增長65.59%,313.54%,業績跨越式增長。目前消防市場行業集中度低,前30家消防企業市占率不到10%,公司的消防業務在行業居于領先地位。公司戰略布局清晰,多次進行并購,布局智能工程領域,通過投資達明科技、威特龍消防、泛華保險、紐思曼導航定位科技等公司,從而使公司由消防產品供應商向消防安全系統解決方案供應商轉型升級,完成消防全產業鏈的布局。我們認為,公司手握全產業鏈的優勢,公司的消防業務增長潛力巨大。
盈利預測與估值:沃特瑪在增發收購方案中承諾2016-2018年歸母公司凈利潤不低于4.03、5.05、6.09億元,我們預測公司的凈利潤分別為4.42、5.42、6.64億元,對應的EPS分別為0.36、0.45、0.55元/股,可比公司2016年PE為42X,建議目標價15.12元,首次覆蓋給予“增持”評級。
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