期貨、現貨“雙殺”正在碳酸鋰市場發生。據上海有色網（SMM）數據，12月6日，電池級碳酸鋰報價跌至11.7萬元/噸~12.8萬元/噸，均價報12.25萬元/噸，與11月初的16.4萬元/噸相比，跌幅超25%。

 

　　碳酸鋰價格下跌，也正在波及產業鏈生產經營。多家鋰企向證券時報記者反映，目前碳酸鋰現貨價格，已經跌破了一部分提鋰企業的生產成本。減產、停產的現象正在一些中小企業上演，也有企業采用套保來應對。同時，伴隨著碳酸鋰價格不斷下跌，產業鏈上市公司的價值正在重構，近期下游的動力電池企業正在密集回購。

 

減產停產正在發生

 

　　“目前的價格之下，對碳酸鋰提鋰企業確實考驗挺大，已經跌破一些中小企業的成本價，據我們所知，周邊很多中小碳酸鋰提鋰企業，減產、停產的情況正在擴散。”12月6日，國內一家萬噸級的上市鋰企人士對證券時報記者稱，“從我們公司來說，目前的價格之下，還有一些盈利空間，但確實已開始減產。目前，我們公司的提鋰分為兩條線，自供提鋰生產線還在生產，但是從海外鋰礦提鋰這條線目前已經停止了。”

 

　　2021年至2022年，全球的碳酸鋰價格一路高歌時，上游的碳酸鋰提鋰企業賺得盆滿缽滿。其中，被譽為“鋰礦雙雄”的天齊鋰業(54.910, -1.07, -1.91%)和贛鋒鋰業(41.480, -0.85, -2.01%)，2022年凈利潤分別達到了242億元和205億元，分別同比增長1060%和292%。融捷股份(55.690, -2.08, -3.60%)的鋰精礦產品2022年毛利率高達91.42%，同比增加近30個百分點；鹽湖股份(15.780, -0.42, -2.59%)的碳酸鋰產品毛利率達91.96%，同比增加超過20個百分點。

 

　　不過，伴隨著今年以來碳酸鋰價格的下跌，相關企業的業績也大幅下滑。今年前三季度，天齊鋰業凈利潤降至80億元，贛鋒鋰業降至60億元。部分鋰企甚至還出現了虧損，譬如江特電機(12.010, -0.31, -2.52%)前三季度虧損了近億元。在此背景之下，停產、減產就不難想象。

 

　　“今年下半年，碳酸鋰價格單邊下跌，目前現貨市場價格大致在11萬元~12萬元/噸，這對于那些需要外購鋰礦的提鋰企業來說，很多都已虧損。甚至低品位的自供礦，也不一定能賺錢。基于當前的市場環境，我們公司也調整了經營策略，今年的實際產量，可能較往年下降三四成左右。”上述萬噸級鋰企人士對記者稱。

 

　　對于碳酸鋰提鋰企業來說，盈利能力受制于自供礦的比例、礦的含鋰品位、以及各自的提鋰工藝等多種因素。碳酸鋰價格的大幅下跌，對于自家沒礦，或外購比例較大的提鋰企業來說，無疑是一種考驗。

 

　　“從產量來說，今年公司實際產量可能只有去年八成。去年行情好的時候，公司的經營模式全部是自購礦加工，這樣賺得多。但是，今年行情不好，公司調整了經營模式。其中一部分給某頭部電池企業代加工，收取穩定加工費。”12月6日，一家宜春碳酸鋰加工企業董秘對記者稱，“目前市場下，外購鋰礦加工很難做，現在我們公司這部分業務還在堅持，但實際產量比去年少了很多。”

 

　　同日，百川盈孚碳酸鋰行業分析師對記者稱，目前上游鋰鹽企業停產并不多，只能隨行就市出貨，主流還是長協為主，買礦生產長協出貨就會虧損，但是企業又不想退出產能。另外部分中小企業給寡頭企業加工，成為代工廠，賺取微薄的加工費來維持企業運營，基本也不會考慮買礦自己生產，這也成為一種市場趨勢。隨著鋰價持續下跌，鋰鹽廠考慮的是如何活下來，不被擠出去。下游正極廠目前也面臨這樣的問題，多數選擇為電池廠加工為主，少量的自營也只是維持。

 

虛高價格正常回歸

 

　　“原來價格虛高，現在差不多了。長期來看，碳酸鋰價格可能會到8萬元/噸上下。鋰礦并不缺，在自然環境中有很多這種資源，這個價格是比較正常、健康的。”12月6日，西部某鋰企負責人對證券時報記者稱。

 

　　據悉，全球鋰資源主要分布在南美鋰三角、澳大利亞和中國等地。根據美國地質勘探局數據，2022年全球鋰資源儲量為2600萬金屬噸（折合碳酸鋰當量約為1.38億噸），其中，智利、澳大利亞、阿根廷、中國的占比，分別為36%、24%、10%、8%。國聯證券(11.540, 0.00, 0.00%)近期研報顯示，目前，全球待開發鋰資源項目多處在前期勘探階段。短期來看，全球鋰資源供給增量主要由西澳鋰礦、南美鹽湖、中國鋰云母及非洲鋰輝石項目所貢獻。

 

　　國內鋰云母提鋰，主要集中在江西宜春，這里也有“亞洲鋰都”之稱。前些年，伴隨著碳酸鋰價格一路上漲，江西宜春憑借著豐富的鋰云母資源，成為產業資本淘金的重地。譬如，國軒高科(22.440, -0.04, -0.18%)、寧德時代(162.430, -0.45, -0.28%)、比亞迪(197.730, -3.46, -1.72%)、科力遠(4.860, -0.08, -1.62%)、永興材料(48.530, -1.30, -2.61%)等數十家上市公司，紛紛在宜春地區落子。

 

　　上述產業資本在進入宜春地區后，紛紛選擇鋰礦開采或新建碳酸鋰冶煉。如此一來，也使得當地的碳酸鋰供給出現大幅增長。公開數據顯示，宜春2022年碳酸鋰年產量約為15萬噸，約占全國碳酸鋰總產量四成。預計到2025年，宜春鋰云母精礦和碳酸鋰產量將分別躍升至700萬噸和50萬噸以上。

 

　　“這兩年來，碳酸鋰行業的投資過熱，導致供大于求，進而導致產能過剩，現在屬于價格的正常回歸。”上述西部某鋰企負責人稱，長期來看，碳酸鋰價格下跌是一件好事，隨著新能源行業發展，儲能的需求會大幅增長，碳酸鋰價格的下跌，有利于下游打開更多的應用市場，這些應用端的出現，會消化行業過剩產能。現在，全球的碳酸鋰市場需求主要在中國，等到歐美市場的需求提升后，可能就會出現價格上漲。

 

　　從成本來說，鹽湖提鋰在市場上擁有較強的競爭力。上述西部某鋰企負責人稱，以鹽湖提鋰為例，從全球范圍來看，根據不同提煉方式，成本不一樣。前面3至5年的時候，行業提鋰成本大約在3萬元/噸，現在受物價上漲等各種因素影響，大多成本在4萬元/噸左右，也有到5萬元/噸左右。

 

　　“鋰產業面臨著資本洗盤的局面，短期內碳酸鋰下跌趨勢還會延續，不過面臨著期貨未來的交割，目前的操作還是建議看空不做空，保持冷靜操作，不宜繼續跟風。”百川盈孚分析師對記者稱，目前，現貨市場上流通量很少，按照12月6日期貨市場的碳酸鋰價格，貼水在3000元~5000元/噸，商家普遍表示沒有采購詢單，除了部分剛需少量采購，整體出貨量遠大于需求量，成交清淡，期貨價格引導市場下行為主。

 

不影響項目建設大方向

 

　　隨著新能源汽車、儲能產業的快速發展，鋰資源在新能源產業中扮演的角色越發重要。嘗到甜頭的上游廠商，更是紛紛拋出大手筆擴產計劃，以期在未來競爭中搶得市場先機。據相關機構不完全統計，2022年，僅A股上市公司，宣布擬投建的鋰鹽產能合計已超過40萬噸。

 

　　今年以來，碳酸鋰價格持續下跌，上述擬建項目的命運也備受關注。根據記者從多家鋰企了解的情況，以及相關企業的公開回應，尚未發現擬終止項目建設的說法。

 

　　譬如，對于碳酸鋰價格大幅下跌是否會波及公司在建項目的建設，上述西部鋰企負責人對記者直言：“現在價格變化，與公司原先投產預期有一定出入，但是，不影響公司項目建設的大方向。”同時，江西一家鋰企人士對記者稱，公司在建礦山的“探轉采”工作均在正常、有序的推進中，目前正在等待批文。

 

　　據記者不完全統計，近期，包括雅化集團(13.020, -0.30, -2.25%)、天齊鋰業、藏格礦業(23.570, -0.37, -1.55%)、西藏珠峰(12.600, -0.45, -3.45%)、鹽湖股份等超過10家涉及碳酸鋰業務的上市公司，紛紛在互動平臺上回應了當前業務情況和應對措施。

 

　　鹽湖股份稱，碳酸鋰價格下跌會造成公司利潤空間減小；川能動力(13.010, -0.39, -2.91%)則稱，公司7月至9月收入減少一部分是鋰電收入（鋰礦、鋰鹽價格下降相關）減少所致。雅化集團亦表示會根據市場需求調整生產，另外也將利用期權期貨套期保值工具應對價格波動風險。

 

　　贛鋒鋰業近日在披露的調研記錄中表示，目前，公司阿根廷PPG項目已經正式開始啟動并建設，預計在正式開始建設的兩年之后可以投產，第一期依舊是鹽田模式，之后不排除會考慮更多提鋰工藝，以達到收益提升以及大幅節約能耗的效果。Mariana項目正在建設中，最終投產時間尚有不確定性，但總體而言項目仍按原計劃推進。

 

　　另外，對于近期碳酸鋰價格的持續下跌是否波及經營，天齊鋰業在互動平臺表示，公司有沉淀和積累多年且具有豐富經驗的生產運營及銷售團隊，他們會結合市場波動情況擬定相應的生產經營策略。同時，公司將在合法合規、遵守已簽訂商業條款的前提下，以公司整體利益為基本考量，綜合考慮原料及產品庫存情況、市場情況、客戶訂單及提貨情況、公司工廠產能釋放情況等因素統籌安排，合理規劃未來公司鋰精礦采購節奏以及公司自有工廠和代工廠的生產節奏。

 

動力電池企業出手回購

 

　　“動力電池成本已經占到新能源汽車的40%~60%，那我現在不是在給寧德時代打工嗎？”去年7月，碳酸鋰價格飆升到50萬元/噸時，廣汽集團(9.400, -0.12, -1.26%)董事長曾慶洪的公開叫苦，引起了市場廣泛關注。

 

　　碳酸鋰是動力電池的主要組成部分，而今碳酸鋰價格跌跌不休，產業鏈的投資價值出現較為明顯的分化。證券時報記者梳理發現，近段時間以來，上游的鋰礦企業鮮有回購。相反，下游的動力電池企業，則出現集體回購。

 

　　伴隨著近期碳酸鋰價格的大跌，比亞迪出手了。12月6日午間，比亞迪董事長王傳福提議公司在未來12個月內，以自有資金2億元回購公司股份。此次回購的原因是基于對國家“雙碳”目標下新能源行業前景和公司未來發展的信心，以及對公司價值的認可，維護公司全體股東利益，增強投資者信心，穩定及提升公司價值。

 

　　比亞迪是全球新能源汽車的代表，今年以來該公司新能源汽車銷量實現強勢增長。今年11月，比亞迪乘用車銷量30.14萬輛，同比增長31%，繼10月之后再次突破30萬輛大關。前11個月，比亞迪累計銷量達268.34萬輛，同比增長64.8%。

 

　　除了新能源汽車，比亞迪的動力電池也快速增長。今年11月，新能源汽車動力電池及儲能電池裝機總量約為16.945GWh，2023年累計裝機總量約為133.162GWh。按照中國汽車動力電池產業創新聯盟公布的前10月份數據，比亞迪的動力電池裝機量，市占率已達到26.23%，僅次于寧德時代42.81%的市占率。

 

　　國軒高科也在12月5日晚間發布了回購公司股份方案，回購資金總額不低于3億元且不超過6億元，回購股份價格不超過34元/股，公司將在未來適宜時機用于股權激勵計劃或員工持股計劃。今年10月份，國軒高科的動力電池裝車量為1.76GWh，市占率為4.49%，位居行業第5位。

 

　　今年11月17日，寧德時代首次回購耗資1.88億元，根據10月31日發布的回購方案，寧德時代擬使用自有資金回購公司部分股票，用于后期實施股權激勵計劃或員工持股計劃，回購資金總額不低于20億元，不高于30億元。

 

　　今年前10月，億緯鋰能(42.010, -0.67, -1.57%)和欣旺達(14.820, -0.25, -1.66%)的動力電池裝車分別位居行業第4位、第10位。12月4日公告顯示，自10月27日以來，欣旺達已累計回購130萬股，耗資1992萬元。億緯鋰能的回購方案已于10月11日執行完畢。

 

　　同樣是新能源企業，對于回購上市公司股份，鋰電產業鏈上、下游的態度差別較大。截至目前，從事碳酸鋰開采提鋰的上游鋰礦，譬如贛鋒鋰業、天齊鋰業、融捷股份、川能動力、西藏礦業(28.680, -1.92, -6.27%)等，鮮有看到相關公司在今年發布回購方案。

 

　　“去年，碳酸鋰價格高的時候下游叫苦，而今都跌到每噸十幾萬元了，也未見新能源車企大幅降價，反而特斯拉近期還連續漲價。這其中的利潤都被誰賺走了啊？”上述宜春碳酸鋰加工企業董秘對記者說。